關稅休兵也沒用，5月中國對美出口創五年最大跌幅

雖然 5 月初中美貿易暫時休戰，暫停不合理的高關稅 90 天，市場預估原本受到關稅戰而停止出口的商品，5 月會趕出貨導致出口量暴增，但情況卻完全不是如此，由於 5 月中國對美出口持續大降，導致中國 5 月整體出口額急速放緩。

4 月關稅戰期間，中國對美出口年減 21%，但整體出口逆勢成長 8.1%，超出原本預期的大幅放緩。但 5 月貿易量開始全面走緩，雖然中國對東南亞地區的出貨量年增近 15%，對歐盟國家和非洲地區的出貨量也分別增長 12% 和 33% 以上，但以美元計算的整體出口額只年增 4.8%，比上個月大幅放緩。

主要是受對美出口拖累。5 月關稅戰熄火，但美國消費或企業採購需求仍然疲軟，中國對美出口年減 34.5%，為 2020 年 2 月以來最大降幅，也較上個月下降 10% 以上。市場分析，中美關稅仍然很高，美國目前對中國商品徵收的關稅為 51.1%，而中國對美國進口商品徵收的關稅為 32.6%，仍讓許多貿易商望之卻步，此外許多非關稅手段依然在，阻礙貿易流暢度。

美國需求也正在減弱，美國 5 月進口量縮減，不只針對中國，美國從越南、印度、墨西哥的進口增長也趨於平緩，反應整體需求放緩，消費者對花錢愈來愈謹慎。

中國需求低迷進口也受創

中國的進口也趨緩，5 月進口額較去年同期下跌 3.4%，遠低於經濟學家預期的 0.9% 的降幅。美國進口下降超過 18%，對美貿易順差較去年同期縮減 41.55% 至 180 億美元。

今年以來，中國進口額一直在下降，主要原因是國內需求低迷。據中國國家統計局數據，上半年社會消費品零售總額增速只有 2%，遠低於疫情前。中國 5 月消費物價指數年減 0.1%，月減 0.2%，連續第二個月衰退。工業生產者價格也年減 3.3%，逼近 22 個月最大跌幅，反應企業壓價供銷與需求低迷。

未來五年 GDP 一路下滑

中國出口受阻對中國經濟整體殺傷力很大。市場估計，出口對中國的 GDP 貢獻率大幅下降，2010 年占 25%，2025 年預估只有 8%~10%，瑞銀預估，若中國出口持續疲弱，最壞情境將拖累 1% GDP ，IMF 則預估，出口減少可能讓中國 GDP 每年減少 0.5%~0.8%。

▲ 2030 年中國 GDP 可能不保 4。(Source：Statista)

外界預估 2025 年中國 GDP 成長率 4%~5%，最高預估當然是中國政府，5% 也是官方目標。之後中國人口明顯減少、生產力提升有限，房產泡沫影響持續，地方債務限制基礎建設，以及全球去中國化導致出口空間受壓縮，國際貨幣基金 (IMF) 預測，中國 GDP 增速將一路走低，從 2025 年 4.6% 一路下滑到 2030 年 3.5%~3.8%。高盛則分析 AI 對中國 GDP 提振有限，2030 年貢獻率只有 0.2%。

(首圖來源：Unsplash)

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