利率倒掛衝擊投資金融業示警

新聞媒體 2022-08-30
G10國家短率飆升概況
G10國家短率飆升概況

除了美國,包括英國、加拿大等G10成員國也出現利率倒掛問題,不僅引起國內金融業者高度矚目,金融業高層指出,這些國家在經濟上向來被視為具有代表性的強國,將成為國內金融業投資海外或從事國際聯貸等授信業務最大的警訊。

金融業高層分析,G10的10個主要國家中,美國、英國、加拿大、瑞典、紐西蘭五國的2年債利率超過10年債利率,這種五國同時出現利率倒掛,是2005年以來首見。即使是次貸危機發生前的2007年5月,亦只有四國同時發生長短期利率倒掛的現象,「可見得經濟情勢的嚴峻,並不下於2008年的金融風暴發生之前」。

包括舊金山聯邦準備銀行在2018年發表的報告也顯示,從1955年以來,2年期與10年期的債券殖利率曲線「在每一次經濟衰退前都會出現倒掛現象,且經濟衰退大多發生在倒掛後的6到24個月」。

金融業者指出,這顯示經濟衰退的問題現在才正要開始,更重要的是,這些國家的衰退所引發的風險或風暴,恐怕不在這些國家本身,而是在新興市場,「當這些經濟強國自己的資金都不夠用時,錢自然會從新興市場回流到母國來救急」。

金融業高層強調,現在美國打通膨最重要的地方應在於美國的房價,而處理手法最大的重點不在於升息,反而是縮表,「尤其是如何有效處分MBS」,因為過去多年聯準會買了滿手的MBS,現在該是好好處分的時候,處分MBS、拉高房貸利率,降房價,然後降通膨,才是最治本的方式。

金融業高層分析,尤其殖利率曲線倒掛,既然反映出長期的殖利率水準不足,那就代表外界預期未來經濟萎縮的可能性越來越高。如果目前殖利率曲線要維持正常斜率,聯準會要更積極的執行量化緊縮,加速處分手上高達9兆美元的公債和MBS部位,才能扭轉殖利率曲線倒掛的負斜率現象。

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